Por Luis Palma Cané
Especial para lanacion.com

El importante índice elaborado por los Gerentes de Compras de la zona del euro -conocido como Purchase Manager Index (PMI) Manufacturing- correspondiente a octubre, mostró hoy su octavo crecimiento consecutivo, con un registro de 50.7.

Más importante aún, al superar la barrera de 50 puntos, el PMI indica que la producción manufacturera salió de la contracción iniciada en mayo 2008, entrando en la zona de crecimiento.

Este valor confirma -junto a otras señales positivas de reciente aparición, tales como: índices de confianza, ventas y exportaciones, entre otros- que la economía de la zona del euro comenzó su recuperación, luego de cinco trimestres consecutivos de caídas en su producto.

Más allá de esta buena noticia, y dados los serios problemas que aún enfrenta la zona -principalmente restricción crediticia, desempleo y fragilidad de su sistema financiero- estimamos que la recuperación será gradual y que, en el mejor de los casos, recién en 2011 podrá esta economía recuperar su crecimiento potencial del orden del 2.5%.

A estos efectos, será imprescindible que el BCE mantenga todo el tiempo que sea necesario sus actuales políticas monetarias anticíclicas (bajas tasas de interés, inyección de liquidez e intervención directa en los mercados de crédito).

En particular, en su reunión de esta semana, el Comité de Política Monetaria no debiera modificar la tasa de interés de referencia, actualmente ubicada en su mínimo histórico del 1%. Más aún, dicho Comité debiera ratificar también su política de compra de títulos privados de crédito, al menos hasta que comience a recrearse nuevamente la oferta de préstamos.

En síntesis, todo indica que la Euroárea ha comenzado a salir de su recesión. Sin embargo, para lograr un crecimiento sustentable en el mediano y largo plazo, será estrictamente necesario no apresurarse en la implementación de las estrategias de salida de las políticas anticíclicas, máxime cuando la inflación registra aún valores negativos.

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